核心看点：
1. Philip Morris Pakistan 2024年净营业收入达323亿巴基斯坦卢比（1亿美元），同比增长77.5%，其中出口业务增长超100%，成为营收主要驱动力。
2.税后利润同比下降33%至2.55亿卢比（90万美元），原因包括成本上升、出口运费增加及对新产品的投入。
3.该公司开始布局新型烟草产品，2024年尼古丁袋占国内营业收入2.5%。
【两个至上2Firsts快讯】据Profit.pakistantoday 4月7日报道，菲莫国际子公司菲莫巴基斯坦公司（PMPKL）截至2024年12月31日的年度财报显示，其净营业额同比增长了 77.5%，表现主要得益于出口营业额增长一倍以上，国内卷烟销量温和增长，以及该公司进入新兴的无烟尼古丁产品类别。
PMPKL在2025年向巴基斯坦证券交易所提交的报告显示，公司净营业额达到323亿卢比（1亿美元），相比2023年的182亿卢比（6500万美元）有显著提升。其中，国内营业额贡献了178亿卢比（6300万美元），占总营业额的55%，而出口额则增至144亿卢比（5100万美元），占比45%。
尽管营业收入增长强劲，公司2024年税后利润同比下降超过33%，从上一年的3.798亿卢比（135万美元）减少至2.547亿卢比（90万美元）。管理层将此归因于成本压力、市场竞争以及对新产品领域的投资。
国内卷烟业务在2024年实现了5.3%的销量增长，反映出自2023年2月消费税上调以来合法市场销售的恢复迹象。这一增长标志着受监管市场开始出现稳定的迹象。
值得注意的是，尼古丁袋在2024年占国内净营业额的2.5%，这是菲莫国际国际推行的“无烟未来”愿景的一部分。
与此同时，出口增长超过100%，主要受益于为PMI国际市场提供的合同制造。尽管该公司未透露具体的目标市场和产品，但业内人士指出，PMI为了服务中东和非洲的特定市场，正逐渐将生产外包至巴基斯坦等成本更具竞争力的地区。
尽管利润缩减，菲莫国际巴基斯坦在财政上始终贡献显著。2024年，公司缴纳了479亿卢比（1.7亿美元）税款，同比增长25.8%，涵盖消费税、销售税、所得税和其他税款。
然而，由于频繁的消费税上调、非法卷烟贸易的兴起以及消费者偏好的变化，该公司面临的挑战并未减少。为了优化成本，PMPKL于2017年关闭了科特里（Kotri）工厂。近年来，公司将重心转向创新和出口，并在新收入来源上取得了初步成效。
虽然营业额增长令人瞩目，但利润的大幅下降引发了对成本结构和竞争动态的关注。分析师认为，原材料成本增加、出口运输费用上涨，以及新产品线的投资都可能压制了盈利能力。
监管不确定性仍然是PMPKL面临的最大风险之一。烟草行业在巴基斯坦属于政治敏感领域，政府经常通过增加消费税来增加税收。2023年初，消费税的大幅上涨导致合法品牌价格飙升，促使许多消费者转向非法和未缴税的替代产品。
目前，尼古丁袋在国内的贡献并不大——仅占净营业额的 2.5%——但管理层似乎对其长期潜力持乐观态度。
全球范围内，PMI宣布计划在2030年前成为“以无烟产品为主”的公司，以减少风险产品如IQOS和尼古丁袋为主攻方向。
尽管IQOS尚未在巴基斯坦商业化推出，但开启尼古丁袋业务显示出公司逐步与PMI全球转型战略对接的意图。
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