核心看点：
中美贸易摩擦及政策打击致中国对美电子烟出口骤降：受特朗普政府对中国征收高关税（最高达145%）和美国FDA打击未经授权电子烟的双重影响，2025年5月中国对美电子烟出口几乎停滞，远低于2024年同期水平。
未经授权品牌受冲击严重：Geek Bar等中国制造的畅销品牌因缺乏FDA授权，在美国遭遇大规模查封及采购限制。批发商减少采购，零售商库存骤减，供应链紧张明显。
高关税推高价格但需求刚性强：尽管电子烟价格因关税和生产成本上涨而攀升，但业内认为对销量影响有限。消费者对产品依赖度高，利润空间大使部分制造商仍可承受税负。
中国制造商转移生产应对政策压力：部分未经授权电子烟制造商已将生产转向印尼等国，以规避高关税和美方监管。这一趋势预计将加速，显示行业具备较强适应力。
【两个至上2Firsts快讯】据路透社近日报道，数据显示，受美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）的关税政策，以及中国在全球最大吸烟替代品市场打击未经授权的电子烟的影响，5月份中国对美国的电子烟出货量与2024年同期相比几乎陷入停滞。
受影响的品牌包括 Geek Bar等，一位因销售未经授权的电子烟而不愿透露姓名的零售商告诉路透社，该店的一家电子烟供应商通常每周收到100盒Geek Bar电子烟，但现在只收到10盒。另一家供应商则实施了前所未有的采购限制。
路透社看到的一份未注明日期的客户通知显示，由于“关税相关价格上涨和市场供应有限”，该美国供应商将每次采购量限制为五箱。
据路透社查阅的五位业内人士和美国 Geek Bar 批发商的通知，特朗普决定对中国征收高额关税（4 月份曾达到 145% 的峰值，目前已达到 30%），同时还大量查获未经授权的电子烟，这些举措限制了中国电子烟品牌的供应，尤其是 Geek Bar。
5月1日至5月28日期间，美国食品药品监督管理局（FDA）仅记录了71批来自中国的电子烟产品，而2024年同期则有近1200批。数据显示，特朗普上任后的2月、3月和4月，此类进口量下降了40%至60%，且在5月不断下降。
4 月 22 日，美国一家地区 Geek Bar 批发商在与路透社分享的电子邮件中写信给客户说：
“由于关税上调、生产成本上升以及供应链产能下降，制造商已通知我们，他们将在短期内减少供应量。”
与此同时，电子烟经销商预计价格将朝着一个方向发展。“加征关税后，价格肯定会涨，”一位不愿透露姓名的美国电子烟经销商表示。
但这可能不会对销量产生太大影响。英美烟草公司（BATS.L）发言人路易斯·平托（Luis Pinto）表示，未经授权的电子烟制造商享有丰厚的利润，因此可以承担部分关税成本。
与此同时，即使价格上涨，对电子烟上瘾的消费者也倾向于继续购买。
该人士表示，像 Geek Bar 这样的电子烟，目前售价约为 20 美元，即使涨价 5 美元，仍然物有所值。Geek Bar 制造商广东奇思科技没有回应发送到其通用电子邮件地址的评论请求。
平托同意关税会提高价格，但可能不会达到“成为使用障碍”的程度。
许多登陆美国货架的电子烟都是在深圳生产的，深圳满足了全球大部分的电子烟需求。
一些工厂为拥有在美国销售产品的合法许可的大型烟草公司生产设备，例如日本烟草国际公司。其他因素则推动了不受监管的设备市场的蓬勃发展，美国当局称这些设备进口或销售都是非法的。
平托说，为了减轻关税，非法电子烟生产商可能会对其货物贴上错误标签或低估其价值，或者完全伪造其原产地，使其看起来像是来自印度尼西亚、越南或墨西哥等低关税国家。
根据FDA和海关与边境保护局（CBP）的公开声明，来自中国的电子烟经常被伪装成其他物品（例如鞋子或玩具）走私到美国，以逃避边境官员对未经授权的电子烟的搜查。
Geek Bar 是2024年美国最受欢迎的未经授权的电子烟品牌，尽管未获得美国食品药品监督管理局FDA的销售许可，但其销售额仍占市场研究公司 Circana 在 2024 年追踪的销售额的四分之一左右，而FDA一直在努力遏制来自中国的非法进口。
该品牌以及数千种其他通常在中国制造且未获得 FDA 许可的品牌卷烟由全国各地的批发商和零售商库存，通常与英美烟草和奥驰亚(MO.N)等大型烟草公司的授权品牌一起出售。
一位经销商、一位前经销商和一位曾在中国某大型电子烟公司工作过的人士表示，美国关税导致美国买家恐慌性抢购电子烟，运输成本上升，边境风险增加。
消息人士称，大量电子烟查获也是导致Geek Bar供应问题的一个重要因素。FDA于2月份宣布在芝加哥进行了一次大规模查获，新任FDA局长马蒂·马卡里（Marty Makary）已承诺严厉打击未经授权的电子烟。
政府关于查获货物的通知显示，3 月和 4 月还进一步查获了电子烟。
Geek Bar 和其他不受监管的电子烟品牌的增长蚕食了奥驰亚和英美烟草等烟草公司的市场份额，据这些公司估计，2024年未经授权的电子烟占美国电子烟总销量的 70% 左右。
奥驰亚首席执行官比利·吉福德 (Billy Gifford) 2025年 4 月告诉投资者，他希望关税能够促使边境对电子烟实施“更严格的执法”。
特朗普与中国的贸易战还导致中美空运和航运运力崩溃，限制了包括电子烟在内的货物的运输能力。
FDA 的数据仅统计了正确申报为电子烟的货物。因此，尽管行业销量有所增长，但自 2020 年以来，FDA 记录的电子烟出货量却一直在下降。
FDA 发言人表示，随着该机构加大力度确保合规并防止非法进口，其截获的货物数量预计会增加。
这位前雇员表示，未经授权的电子烟制造商也已将生产转移到印度尼西亚——对中国的长期关税可能会加速这种转变。
这位人士表示，电子烟制造商“适应性很强”。“无论美国发生什么，这个行业都能生存下来。”
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